Tema: Anomalías de mercado

Las anomalías en los mercados financieros existen y demuestran que los mercados no son 100% eficientes.

Los inversores toman decisiones racionales pero a veces simplemente se dejan llevar por sus emociones tales como el miedo, la ambición, etc, Creando decisiones Irracionales, estas decisiones por la psicología de las masas es la que permite aprovechar el mercado para ganar dinero.




Un claro de irracionalidad son las Burbujas Bursátiles, que cuando explotan crean muchas oportunidades para comprar barato.

http://www.investorhome.com/anomaly.htm


Mr Woolley, formerly a fund manager at GMO, now believes that he can explain two of the principal anomalies which both academics and investors have found to persist over time: the “value” effect (that cheap stocks outperform in the long run), and the “momentum” effect (that winning stocks keep outperforming losing stocks).

https://www.ft.com/content/d9f70604-...a-00144feab7de


Ejemplo de Anomalía de Mercado:

Dentro de las dos anomalías en el mercado, l

Value es el Value Investing, que tenemos un tema iniciado: http://www.bolsia.com/users/bolsia-c...investing.html

Momentum, es en lo que se basa Bolsia SICAV busca las mejores carteras del momento en función de muchos factores, y crea una cartera en base a ella. Una cartera puede haber sido muy buena pero si en el año no está entre las mejores los programas no se fijan en ella.


Las decisiones de inversión no se toman racionalmente, porque cuando la bolsa sube se retroaliementa subiendo más y más. Al revés pasa cuando los mercados se hunde,

En este video se explica claramente:



Para los que no entendáis el inglés lo que os tiene que quedar es lo siguiente, las bolsas, los mercados financieros, siempre son mini-burbujas que van explotando, pero siempre llega una gran burbuja que dura mucho tiempo (burbuja internet, burja inmobiliaria, burbuja tulipanes), la avaricia hace que la gente pierda la cabeza e invierta todo lo que tiene... es un Castillo de Cartas que tarde o temprano colapsará, porque no tiene fundamento económico aunque muchos analistas saldrán argumentando miles de cosas para que pienses que no es una burbuja.



El Value investing busca empresa baratas, es decir no afectadas por la burbuja, con ello cuando está caiga comprará barato muchas empresas porque el mercado cuando cae arrastra a todo al principio lo bueno y lo malo, lo que tienen fundamentos y lo que no. Eso sí cuando empiece a subir lo malo no subirá o desaparecerá y lo bueno subirá más que el mercado.

La estrategia Momentum busca empresas que están subiendo, nos da igual que sea una burbuja o no, lo que sabemos es que nos tenemos que bajar del tren antes que descarrile. Está estrategia es más cuantitativa y se trata de tener modelos que te permitan cuantificar el riesgo para salirte antes que el precio colapse.

Las anomalías del mercado las podemos clasificar dentro de la siguiente categorías:

Low beta: Berezin noted that investment theory — namely, the capital asset pricing model (CAPM) — tells us that high-beta stocks offer higher expected returns because they carry more risk. History shows, however, that high-beta stocks have not outperformed the broader market. Berezin blamed the incentive structure in place for most active managers, particularly hedge fund managers. It’s become a “heads I win, tails you lose” proposition that encourages excessive risk taking. Fund managers buy high-beta stocks, pushing up their prices well beyond fair value and reducing their expected returns. As a result, low-beta stocks outperform.

Small cap: In the US, small-cap stocks have outperformed their large-cap peers by an average of 2.7% per year since 1926. Among the most widely acknowledged anomalies, small-cap outperformance has been attributed to the dearth of analyst coverage, thin trading volumes, and acquisitions.


Value: Berezin took issue with arguments that tie the value premium to the notion that value stocks are more risky, pointing out that these stocks tend to do best in weak markets. He thinks value stocks are too often mislabeled as “distressed” companies. He explains the value premium as a simple case of the market “getting things wrong.”

Wall Street research: According to Berezin, forecasting earnings with any degree of precision is “a mug’s game.” In other words, it’s futile, and the data support this conclusion. Beyond one year, there is little to no correlation between earnings estimates and actual earnings. And while the evidence suggests that buy-and-sell recommendations from Wall Street analysts typically don’t add value, Berezin found some exceptions. When an analyst issues a “sell” recommendation on a small-cap stock, it pays to listen. Similarly, stocks that have been recently upgraded tend to outperform those that have recently been downgraded.

Insider ownership: The data suggest that insider activity is worth paying attention to, and Berezin added that combining short interest produces an even stronger signal for investors. The best returns are from “companies whose insiders are buying and short interest is decreasing.”


Momentum: There is a sweet spot when it comes to momentum. It seems to work best when viewed over a 12-month period. Reversals are typically seen in short-term (one-month) and long-term (five-year) periods.


Volume: The old trading adage that a stock experiencing high turnover has “healthy volume” is misleading. In fact, low-volume stocks — occasionally undiscovered “jewels” — tend to outperform high-volume stocks.




Resultado de la gestión de Francisco García Paramés:




Como veis ahora comprendéis porque Paramés obtuvo esos resultados tan buenos en su fondo:

Compraba: Small Caps, baja Beta (descorrelacionados con los índices), value, información de las transacciones internas....

No hay milagros en las finanzas, sino gente que sabe de anomalías de los mercados y se aprovecha de ellas.

Un Saludo.

Retomando el tema de las anomalías voy a explicar algunas que utilizo en la GESTIÓN DE NUESTRA SICAV. Los sistemas cuantitativos no funcionan a no ser que se basen de encontrar una anomolia, optimizar funciones matemáticas sin tener algo que las sustente están condenadas al fracaso.

Sell In May And Go Away

Para ver que esta anomolia simplemente tenemos que ver los resultados estadísticos:





Ejemplo en Excel:


He realizado una simulación desde marzo de 1990 con los siguientes resultados:



Se obtiene el mismo resultado pero con un 40% menos de riesgo. Está estrategia vale la pena seguirla en el largo plazo si se quiere tener tranquilidad. El riesgo que se asume por invertir desde Junio a Octubre no compensa.



Obtenemos prácticamente los mismos resultados con un 40% de volatilidad menos.

En la hoja excel podéis cambiar vosotros los pesos para realizar simulaciones, se entiende como el 100% estar invertido y el 0% estar fuera del mercado.



Ejemplo en excel: https://app.box.com/s/dqewpr2neqme3482cj5kx5xs5rdjcod4

ampliamente demostrado desde hace siglos el mercado no se puede autoregular al 100% por eso es necesaria un poco de intervención para socavar estas dificultades

Estamos apunto de entrar en la etapa mala del año a ver si acabamos mayo alcista, junto con junio para empezar a vender riesgo. Creo con suerte podemos llegar a una rentabilidad entre el 10% al 20% este año.